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恐慌前夜

マネーの未来、あるいは恐慌という錬金術──連鎖崩壊時代の「実践・資産透視学」

波乱の時代 特別版―サブプライム問題を語る

大暴落1929 (日経BPクラシックス)

わが友、恐慌──これから日本と日本人の時代が訪れる8つの理由

３つの視点で興味深く読めた：今回の金融危機の特徴、理性の限界、複雑系(創発)　　（2009-01-05）
私の興味はもっぱら自然科学ですが、本書は次の３つの視点で興味深く読めました。

１）今回の金融危機は単なる"住宅バブル崩壊"にあらず、「米国投資銀行」破綻寸前：旺盛な米国人消費により生じた経常収支の赤字は、(財政赤字を補う為に発行された)国公債により補填され、結果的に他国から資本が還流し、これで儲けてきた(「米国投資銀行」モデル)。こちらが「超バブル」状態で最早維持できないだろう。サブプライム問題の影響は軽微と思われていた「日本輸出株式会社」は「米国投資銀行」崩壊危機(米国消費減退)の影響を受け、失速の憂き目に遭った。(「金融大崩壊」(水野和夫)も参照しました)

２）"理性の限界"のkey words「再帰性(reflexivity)」「可謬性(fallibility)」：「再帰性」はシステム思考の自然な拡張でしょう。可謬性とは「いかなる知識も誤まっている可能性があること」ですが、この議論は「理性の限界―不可能性・不確定性・不完全性」の内容を想起させます。ソロス氏の主張は「Science is a self-correcting process」(Carl Sagan)とも通じます。第７章では著者本人が「再帰性」「可謬性」を実演。

３）バブル成長/崩壊の仕組み(正のfeedback)の議論は【複雑系】の"創発"の観点から自然に映ります。自然科学の方法論は社会科学では使えないとソロス氏は強調しますが、自然科学の対象でも数式化できてないモノが依然多くあり、「複雑系」はその代表例です。バブルの成長→崩壊のモデルは「歴史の方程式」でも語られていた「自己組織化臨界」とも通じる処あり。

人間の理性には限界があり、逆にそこに可能性が潜んでいるのだ、と楽観的に構えたい処です。「危機＝危険＋機会」と捉える心の余裕がないと、危険しか見えなくなってしまいがちですから…

さすがソロス　　（2008-12-21）
「再帰性」
この本のテーマである。一度で全部を理解するのは難しい。
ただそれだけに重みがあるのではないだろうか。
金融だけでなく哲学も含み、市場の根底にある金融工学理論を
真っ向から否定するこの理論。
考えさせられるところは多いと思います。

その他、バブルの解説、投資日記、政策への提言は非常に参考になった。
特に政策に関しては、グローバルの一線で活躍しているだけあって、
指摘が的確である。自分の資産を守るためのポジショントークの気もするが、
コントロール外とも思われる政策に果敢に提言するあたりがやはり大物。

投資論だけでなく、色々なことが学べると思います。

簡略的に　　（2008-12-08）
金融商品に投資するにあたって、すごく考えさせられると共に
自ら考えて投資しなければいけない、という至極あたりまえではあるが
トレンドに流されている、多数についていこうとしてしまう事を気づかされてくれる
良書に感じます。

ソロスの再帰性とは？　　（2008-12-08）
ソロスの再帰性理論に関して、この本の大半の内容を占めているが、第2、第3章辺りは翻訳の問題もあるのか、はっきり言って読みにくく、難解な部分も多かった。但し、ごく当たり前の世の中（ソロスにとっては投資だろうが）は不透明で、不確実であることは間違いないし、ソロスのいう再帰性理論も、認知機能と操作機能によって不確実にある意味当然の結果であろうし、改めて考えてみても、全く当然の結論である。文章は難しくなっていることにより、より複雑になりとっつきにくい内容となってしまっていることは、とても残念である。世の中、自分ひとりで物事をすべて結論できるわけではなく、当然大勢の人間の思考、行動、環境の変化などが重なり合って物事は進むのであり、今更何をと思いつつも、納得させられる辺りがソロスのすごいところなのであろう。市場は自由な競争が前提であろうが、市場の監視役となる規制が当然必要となり、それが適正な市場を維持できる要素となることが大事である。そのセフティネットが全く機能できなかったゆえに、あり地獄のような破綻が今後ともに連鎖して起こってしまう。資本注入、公的資金の導入だけでは解決できない次世代の新たな経済システムを近い将来組成しなければならないようになってしまうのではなかろうか？アメリカを震源地とした今回の経済騒動は、今までの景気循環的なバブル崩壊とは違う、米国の根底を揺るがすようなそんな事件に発展するそんな感じがする。本書の執筆事態が、本年の前半のものであり、9月のリーマンショック以降、米三大自動車メーカーの経営危機、そして世界的な不況は
ソロスがある意味楽観し期待していた中国、インドの実態経済をもすでに波及してきている。
ここまで来てしまった世界的な不況に関して、現在のソロスの意見を是非とも聴いてみたい。

★相場に対する歴史認識に気付かせてくれる一冊　　（2008-11-23）
相場は『再帰性』によりあらゆる予想は不確定になり、『可謬性』により投資家の認識と判断は不確実になる。その結果、相場での事象は通常の確率・統計的かつ反復的な事象か、稀に発生する歴史的かつ不可逆的な事象に至る。
この本は金融機関や財政当局の考え方や多くの金融商品が前者の根拠である従来の均衡理論に基づいており、後者のような歴史的事態には無力であることを繰り返し主張している。
その意味では、レビュータイトルに記したように、自然科学的な発想では捉えられない相場本来の持つ歴史的な側面を改めて認識させてくれる貴重な一冊である。

それから、超バブルの発生原因として、(1)過度な市場原理主義による信用膨張、(2)ボーダーレス、グローバル化による害悪の散逸、(3)規制撤廃とリスク誤認の金融技術の無制限な発展、が挙げられている。もし、今後この巨大バブルがはじけたならば、その揺り返しとして、(1)信用の急激な収縮、(2)経済のローカライズ化、地域化、(3)規制強化と管理された金融技術、が現れるのであろうか？ソロスの言うように今回は均衡点が予想できないバブルであるならば、新たな経済的国際的な秩序・制度や倫理を創造しようとする人類の意志と創造性が試される試練の時代が、もうすぐ間近に来ていると覚悟しなければならないだろう。